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医治好评述级建材建造行列业事宜点评述咱们未需尾追求度过度欢未清雅

  • 2017-08-15
  • 作者:采集侠

 

[看好评级]建材建筑行业事件点评:我们不需要过分悲观   时间:2017年07月24日 13:01:10 中财网    
事件:
  201 7年7月19日申万建筑材料行业涨幅达到3. 16%,涨幅较大,位于申万行业涨幅榜的第5位。其中金圆股份、西部建设、金刚玻璃和耀皮玻璃涨停。我们点评如下:
  观点:
  一、业绩支撑下的预期差行情。此次大幅上涨是业绩支撑下的预期差行情。2017年7月17日统计局公布宏观数显示,6月份和上半年的经济复苏态势超出了市场的预期,我们在数公布前就多次和一再强调需求不悲观不乐观,特别在周一展会上重点强调市场当前是过度悲观!

  二、需求不悲观不乐观。这种悲观来自于房地产在政策调控下高景气的回落,来自于中央政府对于风险的调控(金融防风险、流动性收缩等)。注意政府的目的是控风险,而不是费力不讨好地逆势而为,房地产高景气度向下不等于房地产失控!所以,,我们不需要过分悲观1 201 7年初我们年度策略中就提出:三四线城市将在一二线城市调控后,延续房地产的高景气度,需求不悲观不乐观。

  三、周期行业业绩高增长确定。201 7年水泥玻璃行业继续保持较好的景气度,在供给侧在协同、环保以及冷修等情况下收缩,需求端保持相对稳定,供需平衡不会出现突变,价格不会出现断崖式下跌。同时,在PPP和基建等相关项目的落地的情况下相关市政基逵类公司受益,201 7年上半年周期行业的业绩高增长确定。

  四、实体经济内生增长对冲控风险政策。201 7年下半年实体经济的内生动力并没有完全消失。实体经济的改善将对冲控风险政策对于经济和需求的负面影响,在实体经济的支撑下,需求不会出现失控的态势。所以在经济处于内生性改善的情况下,需求环境不必过分悲观,业绩支撑下存在预期纠正的机会。也就是说在当前的阶段,悲观预期不可能发生根本变化的情况下,如果大盘上涨,必定是这些业绩高增长的周期行业,或者大盘就没有上涨的理由。

  五、推荐公司:水泥玻璃的龙头公司像海螺水泥、旗滨集团。建筑龙头葛洲坝和中国交建。管材的伟星新材、装饰的东易日盛和防水的东方雨虹。

  历史观点回顾:
  1.我们从201 7年6月7日在申万建材指数涨幅第一后,我们就提出看好估值阶段性波动和业绩支撑下估值超跌反弹的机会。并且多次在周报中提出把握业绩支撑的反弹,并且一再提出不要过分悲观。

  2. 2017年7月3日建材建筑行业周报《业绩支撑,先下手为强》:上周水泥价格总体继续下降,虽然PMI指数较上周有所改善,但是这种改善仍属于周期后段的阶段性波动,就像我们前面周报题目一样建材建筑周报《趋势难改,节奏有期》的观点一样,虽然需求总体向下趋势确定,但是在这种向下的趋势并非一蹴而就,而是存在着阶段性的波动,特别是在三季度。所以在这种阶段数改善的情况下,业绩增长较好的公司具备安全支撑,具备阶段性反弹的条件。但是估值的压制又使得反弹空间受制,绝对收益必须先下手为强。

  3. 2017年7月9日建材建筑行业周报《节奏可期,周期短期不悲观》:水泥行业进入淡季后,价格总体出现下跌,但幅度不大,主要是自律限产和错峰生产有关。在这种情况下一旦旺季到来,水泥价格又将出现反弹。我们在201 7年度策略报告《着眼地产后周期、市政基建和外需,把握预期差》中提出2017年需求不乐观也不必悲观,所以在此种情况下周期品在业绩支撑下的存在预期差带来的反弹机会。

  4. 2017年7月16日建材建筑行业周报《再次强调不要过分悲观》:上周水泥玻璃价格总体继续显现疲态,但是6月信贷数显示超出市场预期,显现市场对于中国经济的复苏态势有些悲观。当前虽然房地产销售受到政策调控影响景气度开始下降,使得市场对于未来经济的复苏态势过分悲观,但在前期政策的推动下,经济的复苏态势并未发生拐点式的突变。我们年初就提出201 7年中国雷求不悲观不乐观。所以近期也一再地提出业绩支撑下把握预期差带来的机会。

□ .赵.军.胜  .东.兴.证.券.股.份.有.限.公.司

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