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买入评级建造材料行业跟踪眷注石膏板行业供给侧的自动变动   时机2017年09月01日 160647 中财网    
核心见地
  石膏板纳入错峰停产范畴,供给将有显著收缩
  2017 年8 月21 日环保属下发京津冀及周边陲段2017-2018 年秋夏季大气污染综合治理攻坚行动方案的告语,,为进一步保险京津冀及周边陲段的秋冬条件气氛成色,力求建材行业全面实施错峰生育,就中石膏板当作建材子行业也须在采暖季全部实施停产11.15-3.15。石膏板新纳入错峰停产范畴,影响产能比例高,如错峰严格推行,供给将有显著收缩。

  环保加多,小产能加速退出
  遵循行业协会统计,截至2016 年末全国石膏板共计产能43 亿平米,就中复线产能规模小于1000 万平米的产线产能5.54 亿平米占比13%,复线规模1000-2000 万平米之间的产线产能1.3 亿平米,进程我们匡算,两项小产能之和占总产能的比重为16%。以上小产能,除了规模小之外,生育技术也相比落后,而且环保装置不齐备。遵循政策天职,这些小产能都应处于裁员行列,同时当下环保力度很大,石膏板落后小产能的退出已经起点明显放慢。

  北新建材2017 上半年销量增速陆续处于上升阵势,有望受益于供给侧改良北新建材是四海之内石膏板龙头,今年上半年泰斗石膏销量同比增长17.6%,龙牌销量同比增长19.2%,综合销量同比增长17.9%;北新建材销量增速陆续处于上升阵势,进一步印证了我们初期优质龙头市占率继续上升的判明。别的,上半年泰斗石膏均价低落9%,龙牌均价低落3%,综合均价低落6.1%,生育资本低落11.6%,上半年均价升幅低于单位资本,次要是因为下流反响滞后,2 季度今天北新建材起点有继续提价举动。积压行业供给收缩的态势采暖季的错峰停产、环保加多小产能加速退出以及北新建材高市占率行业龙头的位置,如上流原料明码进一步低落,相信北新建材可以顺手导热。

  投资建议北新建材是四海之内石膏板龙头,公司告示,截至2017 年6 月终,北新建材石膏板产能21.62 亿平方米。建议眷注北新建材。

  风险提醒下流需求大幅下滑、原料明码大幅低落、美国诉讼影响裁减。

□ .邹.戈./.谢.璐./.徐.笔.龙  .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司

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